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再融资政策实施分类审核 鼓2020生肖灵码表正版励

  25日晚间,证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案(试行)》(下称《方案》),对差异化的分类审核制度安排作出详细规定。证监会新闻发言人常德鹏表示,为便利上市公司再融资,更大力度支持上市公司利用资本市场做优做强,证监会对上市公司再融资实施分类审核。

  业内人士认为,在充分的信息披露之下,审核给出分类,实际上是把融资资源分配权交还给市场,最终是市场做出判断。鼓励上市公司中的‘好学生’利用上市平台将公司进一步做大做强;而对于不太好的上市公司甚至是‘不死鸟’,通过资本市场融资则会越来越难。

  据中国基金报报道,9月25日,证监会新闻发言人常德鹏表示,为便利上市公司再融资,更大力度支持上市公司利用资本市场做优做强,证监会对上市公司再融资实施分类审核。25日晚间,证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案(试行)》,对差异化的分类审核制度安排作出详细规定。

  在9月25日证监会新闻发布会上,常德鹏表示,为便利上市公司再融资,在审核主板(中小板)上市公司非公开发行股票申请时,将对新受理的最近连续两个信息披露工作考评期评价结果为A的上市公司予以快速审核。

  具体来看,适用快速审核的上市公司非公开发行股票申请,证监会在审核中重点关注本次发行是否符合法律法规规定的条件。除存在可能影响发行条件的问题或其他重大问题外,原则上不再发出书面反馈意见,直接提交初审会审核。

  “从下一工作日起,证监会发行部受理上市公司再融资申请时就会开始试用分类审核。“证监会发行部副主任范中超指出。

  对上市公司再融资实施分类审核,优质信披公司快速审核,是今年年初再融资松绑后,证监会针对再融资市场改革的又一重大举措。

  早在今年2月14日,证监会公布并施行《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》,新规精简优化了再融资发行条件,提高了公司治理和信息披露质量,调整再融资市场化发行定价机制。后续,还专门针对市场关注较多的上市公司引入“战略投资者”事项进行了明确界定,对中小板、创业板再融资大幅松绑。

  具体来看,当时的再融资新规调整了非公开发行股票的定价和锁定机制,将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;缩短锁定期,将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量上调至不超过35名。

  Wind数据显示,截至今年9月25日,今年以来累计有207家上市公司定增募资5800多万元,已经接近去年全年募资总额。定增在上市公司股权融资的比例也从去年的44%增至48%,再度崛起为上市公司最主流的股权融资方式。

  据第一财经报道,证监会发行部明确,上市公司存在以下五类情形的,不适用快速审核通道:一是最近三年受到证监会行政处罚或监管措施、交易所纪律处分;二是被证监会调查尚未结案;三是暂停上市或存在被实施风险警示(包括*ST和ST公司);四是破产重整;五是证监会认为其他不适用快速审核的情形。

  “处于被证监会立案调查的、被调查没有结案的、ST、破产重组等情形,不适用快速审核通道,背后也体现了监管鼓励上市公司提高信披水平,对上市公司进行分类监管的思路。更通俗一点讲,监管鼓励上市公司中的‘好学生’利用上市平台将公司进一步做大做强;而对于不太好的上市公司甚至是‘不死鸟’,通过资本市场融资则会越来越难。” 高禾投资管理合伙人刘盛宇说。

  “除了IPO,注册制在存量上市公司层面有了进一步体现。存量上市公司在注册制时代的红利之一就是再融资便利性。”刘盛宇认为,在充分的信息披露之下,审核给出分类,实际上是把融资资源分配权交还给市场,最终是市场做出判断。

  “此次再融资政策的变革,我觉得不是再融资放松的延续,第一个逻辑是分类监管,第二个逻辑是想让大家更加重视信披。”在某A股上市公司信息披露和合规咨询机构人士看来,此次再融资变革将交易所给出的年度信披评价作为一个量化指标,颇有针对性。

  随着注册制的改革推进、监管理念转向“以信息披露为核心”,证监会、沪深交易所相继出台监管政策对信息披露表现优异的公司提供“政策优待”。

  “以前没有特别具体的规定,这次再融资的变革则明确说出‘两个A(最近连续两个信息披露工作考评期评价结果为A)’,即是将具体结果量化了,我们认为还是比较重要的。以前在程序上有一些优待但好像不明显,现在就体现得比较清楚了。”上述信息披露和合规咨询机构人士进一步表示。

  中国基金报报道,按照证监会发行监管部再融资审核工作流程,再融资申请的审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节,分别由不同处室负责,相互配合、相互制约。

  从流程上看,在反馈会环节,相关监管处室审核人员审阅发行人申请文件后,从非财务和财务两个角度撰写审核报告,提交反馈会讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题,确定需要发行人补充披露以及中介机构进一步核查说明的问题。

  反馈会后将形成书面意见,履行内部程序后反馈给保荐机构。保荐机构收到反馈意见后,组织发行人及相关中介机构按照要求进行回复。发行人及其中介机构收到反馈意见后,在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通,如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。

  审核过程中如发生或发现应予披露的事项,发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。初审工作结束后,将形成初审报告(初稿)提交初审会讨论。

  而再融资分类审核后,2020生肖灵码表正版信披优质的上市公司原则上不再发出书面反馈意见,将大幅缩减公司再融资申请环节,审核节奏也会大大提速。

  华泰联合证券执委张雷对对《证券日报》记者表示,选择信披质量作为再融资快速审核通道的标准,比较客观公正。

  “上市公司才是资本市场的根本,要在政策上扶优劣汰。”资深投行人士王骥跃对《证券日报》记者表示,再融资分类审核,信披优质公司提速,融资更便利,这些都是提高上市公司质量的重要举措。另外,注册制就是以信息披露为核心的,所以用信披来分类是合理的。

  常德鹏也重申,上市公司要提高信息披露质量,确保真实、准确、完整、及时、公平地披露或者提供信息。保荐机构和证券服务机构要切实尽责履职,提高适用快速审核的上市公司申请文件的质量。“相关主体存在违法违规行为的,我会将依法予以严惩。”

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